SMM8月15日訊：2015年11月10日，在中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第第十一次會(huì)議上，供給側(cè)改革的概念正式提出，創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開(kāi)放、共享也成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展理念。而供給側(cè)改革的本質(zhì)，便是以化解產(chǎn)能過(guò)剩為契機(jī)，從供給、生產(chǎn)端入手，通過(guò)解放生產(chǎn)力，提升競(jìng)爭(zhēng)力促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
隨著鋁市供給側(cè)改革的措施逐步落地，去產(chǎn)能節(jié)奏的進(jìn)行，以及冬季采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)的要求，市場(chǎng)對(duì)供給側(cè)改革帶來(lái)的產(chǎn)能縮減抱有厚望，國(guó)內(nèi)外資金也蜂擁推升鋁價(jià)。而近期山東發(fā)改委印發(fā)《山東省2017年煤炭消費(fèi)減量替代工作行動(dòng)方案》要關(guān)停321萬(wàn)違建電解鋁項(xiàng)目則又一次將期鋁市場(chǎng)推向高潮。8月10日，滬鋁1710合約觸及2012年5月以來(lái)的新高點(diǎn)。
但在資金拉高鋁市狂歡的背后，不得不理性回歸，反觀下鋁市場(chǎng)的基本面，在供給側(cè)改革、去產(chǎn)能下，鋁市供應(yīng)真的大幅縮減了嗎？SMM從以下幾個(gè)方面縱觀鋁市現(xiàn)狀：
產(chǎn)能運(yùn)行現(xiàn)狀：
據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，7月國(guó)內(nèi)電解鋁年化運(yùn)行產(chǎn)能為3673.5萬(wàn)噸，比去年同期增加了521.6萬(wàn)噸!2016年以來(lái)，伴隨鋁價(jià)回暖，新增和復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能相繼投放產(chǎn)量，造成整體庫(kù)存水平居高不下。
電解鋁產(chǎn)量現(xiàn)狀：
從SMM調(diào)研的產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)看，今年國(guó)內(nèi)電解鋁單月產(chǎn)量同比均在大增，前7個(gè)月電解鋁合計(jì)產(chǎn)量為2141.6萬(wàn)噸，同比增加20.9%。由此來(lái)看，去產(chǎn)能背景下的鋁錠減產(chǎn)力度在2017年完全扭轉(zhuǎn)相對(duì)過(guò)剩的可能微乎其微。
庫(kù)存現(xiàn)狀：
因產(chǎn)量的大幅增加，自2016年10月以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存以驚人的速度攀升。截止2017年8月14日，SMM統(tǒng)計(jì)的國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存（含SHFE倉(cāng)單）總量攀升至137.8萬(wàn)噸，繼續(xù)刷新SMM有記載（2006年起）以來(lái)的庫(kù)存數(shù)據(jù)歷史，足見(jiàn)當(dāng)前的鋁市場(chǎng)正處于供過(guò)于求的狀態(tài)，供給側(cè)改革帶來(lái)的供應(yīng)收縮效應(yīng)十分有限。
現(xiàn)貨升貼水現(xiàn)狀：
期貨價(jià)格大幅拉升后，再?gòu)慕诘默F(xiàn)貨升貼水上看，近幾個(gè)月鋁現(xiàn)貨貼水幅度逐漸擴(kuò)大。8月10日，一度達(dá)到貼水180-220左右。足見(jiàn)現(xiàn)貨市場(chǎng)的表現(xiàn)也不支持近期期貨價(jià)格的大漲。
總結(jié)：
從當(dāng)前產(chǎn)能、產(chǎn)量、庫(kù)存以及升貼水來(lái)看，供給側(cè)改革并未扭轉(zhuǎn)鋁市供過(guò)于求的現(xiàn)狀，鋁價(jià)的暴漲歸結(jié)于資金借助供給側(cè)改革及取暖季限產(chǎn)的預(yù)期進(jìn)行反復(fù)炒作所致，市場(chǎng)應(yīng)警惕資金炒作后的鋁市將回歸理性，謹(jǐn)防回落的可能，畢竟價(jià)格的上漲需要基本面的支撐。
