上周五美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，美國(guó)股市攀高；希臘債務(wù)置換成功，基本金屬高位整理，溫總理再次強(qiáng)調(diào)嚴(yán)控房地產(chǎn)政策不變，A股下挫，拖累金屬下滑，回吐周內(nèi)漲幅，反彈0.98%，錫、鎳、銅漲幅居前三位，Sn漲1.46%，Ni漲1.44%，Cu漲1.14%。
銅：本周倫銅維持區(qū)間運(yùn)行，美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持低利率不變，美元突破80點(diǎn)壓力關(guān)口，倫銅承壓回調(diào)；希臘債務(wù)成功互換，惠譽(yù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)順勢(shì)調(diào)高該國(guó)債務(wù)評(píng)級(jí)展望，安撫市場(chǎng)信心，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)連續(xù)向好，尤其是美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)公布連續(xù)三個(gè)月增長(zhǎng)，同時(shí)美國(guó)銀行壓力測(cè)試結(jié)果優(yōu)于2009年金融危機(jī)期間水平，美股強(qiáng)勢(shì)走高，倫銅底部8400美元有支撐，但8600美元阻力明顯，周內(nèi)成交量縮減6萬(wàn)余手，尤其亞洲時(shí)段交投表現(xiàn)清淡，糾結(jié)在近日均線附近，表現(xiàn)一定抗跌性。
國(guó)內(nèi)滬期銅高位受阻，中國(guó)海關(guān)公布2月份未鑄造銅及銅材進(jìn)口數(shù)據(jù)續(xù)創(chuàng)新高，滬期銅6萬(wàn)元支撐良好。周內(nèi)中國(guó)公布貿(mào)易逆差創(chuàng)十年來(lái)最大，“二會(huì)”結(jié)束之際溫總理再次強(qiáng)調(diào)嚴(yán)控房地產(chǎn)政策不變， A股大跌2.7%失守2400點(diǎn)，中國(guó)銅消費(fèi)恐將再度受抑，空頭再襲，滬期銅61500元壓力始終難以突破，技術(shù)面支持趨弱。
現(xiàn)貨市場(chǎng)，交割當(dāng)周現(xiàn)銅貼水不斷收窄并轉(zhuǎn)為升水，因與隔月價(jià)差仍在400元/噸左右，持貨商惜售心態(tài)濃厚，現(xiàn)銅供應(yīng)有所減少，下游6萬(wàn)元上方畏高止步，周后僅按需逢低接貨，市場(chǎng)略顯供需拉鋸特征。換月后，持貨商逢高出貨意愿回升，下周供大于求格局再現(xiàn)，換月后，持貨商逢高出貨意愿回升，供大于求格局再現(xiàn)，若現(xiàn)銅貼水?dāng)U大至300-500元/噸，以目前近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的格局，將吸引中間商的套利行為，市場(chǎng)成交仍將以貿(mào)易商貢獻(xiàn)為主。
鋁：美聯(lián)儲(chǔ)低利率決議未變，暗示美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況持續(xù)改善，而預(yù)期進(jìn)一步寬松政策暫緩。希臘獲得第二輪援助，同時(shí)債務(wù)評(píng)級(jí)獲得2009年以來(lái)第一次上調(diào)。美元指數(shù)維持上漲態(tài)勢(shì)，站穩(wěn)80點(diǎn)上方。本周倫鋁延續(xù)上周四以來(lái)的橫盤整理格局，窄幅運(yùn)行于2210-2270美元/噸，10日均線貫穿中長(zhǎng)期均線，倫鋁短期內(nèi)弱勢(shì)低位確立，而成交量在6000-8000手市況抑制倫鋁大幅調(diào)整。短期內(nèi)基本金屬或回歸基本面，黃金等避險(xiǎn)需求的減弱，及西亞地緣政治動(dòng)蕩主推的高油價(jià)，將從資金和成本等方面支撐金屬價(jià)格，而中國(guó)等新興市場(chǎng)的需求變化也將主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)。料下周美元指數(shù)將維持80點(diǎn)上方，而倫鋁價(jià)格在美元走強(qiáng)，和需求不穩(wěn)態(tài)勢(shì)下，將呈弱勢(shì)震蕩整理態(tài)勢(shì)，短期2200美元/噸的突破壓力仍然明顯。
中國(guó)“兩會(huì)”結(jié)束后，房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控放松預(yù)期再次被打消，市場(chǎng)信心再度受挫。滬期鋁主力1205合約仍運(yùn)行于30日與60日均線之間的箱體范圍內(nèi)，價(jià)格波動(dòng)于16130-16230元/噸，單日成交量?jī)H在5000-8000手。滬期鋁主力在供需互相制約及成本支撐的影響下，入市資金不足，多空交投偏弱影響下短期內(nèi)仍以窄幅震蕩為主，料下周的運(yùn)行區(qū)間為16100-16200元/噸。
本周現(xiàn)鋁價(jià)格主流成交區(qū)間在15920-15960元/噸，現(xiàn)鋁價(jià)格雖然小幅上漲，但現(xiàn)鋁市場(chǎng)整體成交狀況仍略顯疲態(tài)，庫(kù)存高企和下游消費(fèi)恢復(fù)緩慢拖累現(xiàn)鋁價(jià)格走高，并令鋁價(jià)有再次承壓的風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)貨鋁錠價(jià)格在期鋁換月后，將恢復(fù)較大幅度貼水態(tài)勢(shì)，隨消費(fèi)恢復(fù)、庫(kù)存增速減慢影響，短期內(nèi)16000元/噸的關(guān)口將迎來(lái)新一輪測(cè)試。
鉛：本周倫鉛被束縛于各路均線之間，主體運(yùn)行于2100-2160美元/噸區(qū)間，周初因上周公布的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)再度表現(xiàn)強(qiáng)勁，實(shí)現(xiàn)連續(xù)第三個(gè)月增長(zhǎng)，同時(shí)，希臘成功完成債務(wù)減持互換，提振倫鉛延續(xù)上周三以來(lái)上漲趨勢(shì)，最高觸及2200美元/噸關(guān)口附近，但之后溫家寶總理表示中國(guó)房市調(diào)控政策不變，中國(guó)需求預(yù)期因此大幅受挫，歐美市場(chǎng)，美元指數(shù)持續(xù)走高且站上80關(guān)口，倫鉛回吐周初漲勢(shì)，重回2100美元/噸關(guān)口附近。預(yù)計(jì)下周美元或?qū)⒗^續(xù)維持高位運(yùn)行，對(duì)倫鉛上方造成壓力。但從近期倫鉛走勢(shì)看，粘連的各路均線對(duì)倫鉛底部支撐較強(qiáng)勁。預(yù)計(jì)下周倫鉛或?qū)⒊尸F(xiàn)區(qū)間震蕩格局運(yùn)行于2050-2160美元/噸。
周內(nèi)滬期鉛沖高回落，周中一度摸高至16170元/噸高點(diǎn)，但隨著倫鉛的走低，周末重回15800元/噸附近，且底部得到30日均線支撐。期鉛跟隨倫鉛或?qū)⒉▌?dòng)于15800-16100元/噸。
國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)，鉛價(jià)從周初15800元/噸附近跟隨期鉛上漲至15900-15950元/噸，但周末再度下跌100元/噸左右，回到15850元/噸附近，周五再度回到15900元/噸以上，冶煉廠出貨正常，但下游因訂單減少，需求弱，鉛價(jià)波動(dòng)較大，接貨謹(jǐn)慎成交一般。下周隨著河南、山東、安徽、湖北、江蘇等地對(duì)鉛酸蓄電池企業(yè)環(huán)保檢查陸續(xù)開(kāi)展，近期成交清淡局面依舊難改，料下周或?qū)⒊山辉?5700-15950元/噸。
鋅：本周倫鋅基本呈現(xiàn)沖高回落的過(guò)程當(dāng)中，上周五因美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)良好致使倫鋅嘗試掙脫各日均線的束縛，震蕩上行且一度觸及2100美元/噸關(guān)口，隨后因美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議決議維持超低利率不變，且小企業(yè)樂(lè)觀指數(shù)也處于連續(xù)上升當(dāng)中，致使市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升倫鋅趁勢(shì)再度展開(kāi)2100美元/噸關(guān)口的爭(zhēng)奪，然而后期溫家寶總理發(fā)表言論稱房?jī)r(jià)遠(yuǎn)未調(diào)控到位，國(guó)內(nèi)A股應(yīng)聲下挫，倫鋅周三收陰，各日均線暫時(shí)黏連。
本周滬期鋅主力走勢(shì)跟隨倫鋅，周初時(shí)延續(xù)上周的反彈格局，并逐步確立5日均線的支撐，反而周三因溫家寶總理關(guān)于房地產(chǎn)調(diào)控的講話，致使滬期鋅主力午后率先下挫，自日內(nèi)高點(diǎn)16175元/噸跳水下瀉，回吐早市漲幅后下方觸及5日均線，周五更是延續(xù)跌勢(shì)直接落于5日線下方，但終日走勢(shì)可見(jiàn)15800元/噸附近買盤踴躍。
本周現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)較為平靜，低位吸引下游入場(chǎng)買盤備貨，但隨著期鋅的推升現(xiàn)貨價(jià)格重返15700元/噸上方，使得部分冶煉廠逢高拋售積極性推高。本周市場(chǎng)貨源較為充裕，然而下游集中于15500元/噸下方位置接貨，貼水也維持在300-400元/噸區(qū)間，僅僅貼水在400元/噸附近時(shí)偶有套利操作。
本周各地現(xiàn)貨庫(kù)存發(fā)生一定差異性變化，華東市場(chǎng)增加1萬(wàn)噸至47.64萬(wàn)噸，而華南市場(chǎng)則小幅減9900噸至13.11萬(wàn)噸，而華北市場(chǎng)則小幅增加1000噸至1.9萬(wàn)噸。因丹霞冶煉廠現(xiàn)已經(jīng)停產(chǎn)，使得華南庫(kù)存再度降低；而另一方面，由于華北地區(qū)價(jià)格于華東價(jià)格相差不大，北方冶煉廠更傾向于銷往華北市場(chǎng)，節(jié)約運(yùn)費(fèi)消耗。
錫：本周倫錫強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，因上周五公布的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，加之希臘公布債務(wù)置換結(jié)果，共有85.8%的私營(yíng)債券持有人同意參與債券互換計(jì)劃，提振市場(chǎng)人氣，印尼擬減出口以支撐錫價(jià)或亦對(duì)錫價(jià)強(qiáng)勢(shì)形成支撐。倫錫上半周延續(xù)上周末漲勢(shì)連續(xù)四連陽(yáng)，周二最高觸及24300美元/噸；周三受溫家寶總理關(guān)于將繼續(xù)調(diào)控房?jī)r(jià)的講話打壓，國(guó)內(nèi)股市暴跌，拖累倫錫由高位回落至24000美元/噸下方，周四繼續(xù)維持震蕩格局。截至周四，倫錫電子盤收于23800美元/噸，較上周四上漲1035美元/噸。
本周滬錫市場(chǎng)整體交投不旺，成交價(jià)格受倫錫大幅上漲的提振，出現(xiàn)一定漲幅，截至周五主流價(jià)格區(qū)間提升至172500-174500元/噸。價(jià)格的上漲令市場(chǎng)觀望氛圍再度升溫，以往“買漲”氛圍并未涌現(xiàn)，更多的是體現(xiàn)下游需求的低迷。春節(jié)過(guò)后以來(lái)，滬錫市場(chǎng)行情持續(xù)清淡，價(jià)格的上漲下跌未能刺激到采購(gòu)商的買興。這與我們上周公布的下游企業(yè)調(diào)研結(jié)果較為吻合，目前下游企業(yè)訂單狀況不佳，缺乏對(duì)錫錠的需求，由此導(dǎo)致市場(chǎng)持續(xù)不斷的低迷。
鎳：本周倫鎳開(kāi)盤19340美元/噸，因市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂(lè)觀預(yù)期和美國(guó)與QE3漸行漸遠(yuǎn)的提振，美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)上漲并打壓包括倫鎳在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，倫鎳價(jià)格持續(xù)處于低位震蕩。周二希臘成功進(jìn)行債務(wù)置換后，歐元區(qū)批準(zhǔn)第二輪1300億救助，歐元一度回暖并帶動(dòng)倫鎳價(jià)格摸高至19600美元/噸下方，順利突破10均線。但短期上漲并未能改變倫鎳疲弱局勢(shì)，隨后幾天倫鎳上攻乏力，連續(xù)兩日收陰。截至本周四，倫鎳價(jià)格處于5日，10日均線上方，短期內(nèi)下行空間有限。
截至周四，本周現(xiàn)貨鎳均價(jià)136470元/噸，較上周上升280元/噸。周三金川公司上調(diào)電解鎳（大板）出廠價(jià)格至138000元/噸，桶裝小塊上調(diào)至139200元/噸，上調(diào)幅度3000元/噸?，F(xiàn)貨成交情況除周三金川公司上調(diào)電解鎳出廠價(jià)對(duì)交易量有短期的提振外，本周市場(chǎng)交投依然比較謹(jǐn)慎，下游廠商和貿(mào)易商保持按需采購(gòu)，成交量沒(méi)有太大起色。隨著金川電解鎳出廠價(jià)上調(diào)，現(xiàn)貨市場(chǎng)金川與俄鎳的價(jià)差也逐漸恢復(fù)到1000元/噸左右，俄鎳貨源緊缺的問(wèn)題得到很大緩解，滬倫比值倒掛的情況本周得到一定緩解，俄鎳的進(jìn)口量也開(kāi)始有所回復(fù)。若下周倫鎳沒(méi)有較大幅度上漲，則這種不溫不火的交易氛圍或?qū)⒊掷m(xù)。預(yù)計(jì)下周現(xiàn)貨鎳價(jià)將繼續(xù)跟隨倫鎳波動(dòng)并運(yùn)行在135000-145000元/噸的區(qū)間內(nèi)。
